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PUBLIÉ LE 21/10/2008 PAR Joël AUBERTComme annoncé pour ING, le gouvernement hollandais ne lâche pas la seule banque qui lui reste en injectant 10 Md€ : ABN Amro a été rachetée au prix fort voici un an par Royal Bank of Scotland, Banco Santander et Fortis…et Fortis a été repris au prix bas par BNP Paribas. Il y a toujours plus malin dans une débâcle !!!
Pour rappel, les Suédois mettent 152 Md€ sur la table pour sauver leurs banques. Les Belges remettent au pot 1,5 Md€, mais cette fois-ci pour leurs assurances (au moins il y a une entente cordiale entre Flamands et Wallons sur ce point…). Les Allemands mettent 400 Md€, et les Anglais ont été les premiers à tirer, comme toujours, pour sauver RBS, HBOS et Barclays. Les Français se sont engagés sur 360 Md€ en garantie, et débouclent aujourd’hui 10 Md€ pour nos grandes banques Crédit Agricole en tête, BNP Paribas en 2ème… Mais comme dit la Ministre Lagarde : « nos banques sont quand même bien capitalisées ». En fait, l’état leur « prête » du cash afin qu’elles distribuent plus de crédit !
La BCE, la Banque Centrale Européenne et Jean-Claude Trichet exhortent les banques à se prêter entre elles, mais pourquoi ne le font-elles pas vraiment s’il y a tant d’argent en garantie ?
La réponse est simple : elles sont suspendues à l’annonce des résultats et des bilans de fin d’année, et l’on va tous comprendre pourquoi il y a si peu d’empressement à jouer les bons acteurs économiques : cela va être un vrai désastre lors du nettoyage des actifs de fin d’année, et quand les « Hedges Funds » auront fait eux aussi leur ménage et qu’ils ne pourront pas rembourser leurs emprunts.
Ces « Hedges Funds », où fonds spéculatifs, misent sur toutes sortes d’actifs qui bougent, de l’action à la tonne de blé, en passant par des contrats sur le pétrole, et en revenant sur des Put et des Call (option d’achat et de ventes), avec un peu de vente à découvert bien entendu et d’arbitrages entre les bourses, les taux ou les devises. Pendant la période du crédit gratuit, l’effet de levier des emprunts était de 1 à 15 (c’est comme si pour investir 16, on emprunte 15 au passage). En fait, si l’on traduit bien l’anglais « hedge » veut dire « couverture ». On se demande bien ce que ces fonds couvrent aujourd’hui… On peut ajouter au tableau que l’essentiel des Hedge Funds sont établis dans des paradis fiscaux (Cayman Islands, Iles Vierges Britanniques, Curaçao, Antilles Néerlandaises…) dans une absolution totale quant aux normes comptables que l’on s’évertue de répandre dans les bilans de nos sociétés cotées pour plus de transparence. Ha ! Le bon principe de la « Fair Value » défendu par les financiers américains (tout actif doit avoir un prix objectif). Le président Sarkozy a vraiment du pain sur la planche… surtout que ces noms d’îles ou d’îlots terrestres très évocateurs rappellent le temps des colonies de nos bonnes démocraties européennes et américaines. En fin de compte, qui dans ce monde va scier le premier la branche sur laquelle se sont bâties les fortunes en toute légalité apparente : à mon avis sûrement pas d’ici la fin de l’année.
Et si la Chine et l’Inde devaient tout de même se rallier aux chevaliers de la table ronde, il en manquera toujours deux : le Luxembourg et la Suisse. Tiens donc ! Mais il est vrai qu’il faut toujours se préserver de bonnes destinations pour le week-end et pour respirer le bon air !
Photo : Chance Agrella
Mr X., haut responsable d’une banque d’affaire, filiale d’une grande banque européenne…
